Блог


12 февраля 2019 г.  


Эту статью мы написали специально для частных инвесторов, которые хотят больше узнать о бизнес-модели заработка на платформе InvoiceCafé, понять ее отличие от других инструментов и сервисов долгового рынка России.

Без сомнения, когда частный инвестор впервые посещает сайт InvoiceCafé, то стремится понять, на чем именно здесь можно заработать, каковы прибыльность и надежность (риски) вложения средств в сравнении с другими доступными долговыми инструментами.



Инструменты долгового рынка



Как известно, наиболее простые и понятные инструменты долгового рынка для частных инвесторов — это долговые обязательства государственных, муниципальных и коммерческих структур, — которые оформлены в виде биржевых облигаций определенного достоинства. Рублевые облигации частные инвесторы могут купить через своего брокера на Московской бирже. Здесь же через российского брокера можно купить и валютные облигации, а при наличии счета у зарубежного брокера — валютные облигации практически любых коммерческих и государственных структур, выпущенные в других странах.

Мерилом надежности, доходности и ликвидности рублевых долговых инструментов являются Облигации Государственного Займа (ОФЗ), выпускаемые Минфином РФ. Вероятность дефолта по ним признана на уровне странового дефолта, т.е. дефолта самой РФ. Поэтому, приступая к оценке любых иных долговых инструментов, российский частный инвестор всегда «танцует от печки», — т.е. сравнивает выбранный долговой инструмент с ОФЗ по критериям доходности, надежности и ликвидности. Ведь иначе никакого смысла вкладывать средства в другие долговые инструменты просто нет.

На момент написания статьи (февраль 2019) доходность к погашению ОФЗ находилась в диапазоне 7.6% - 8.3% годовых при наивысших надежности и ликвидности (возможности быстро превратить облигации в наличные деньги). Кроме ОФЗ, на Московской бирже можно приобрести облигации других надежных эмитентов с доходностью до 9-9.5% годовых в рублях (в том числе крупных компаний с госучастием).

А вот дальше, как говорят в таких случаях, — начинаются нюансы. С каждым дополнительным процентом доходности у биржевых облигаций заметно снижается их надежность, а чаще всего и ликвидность. Облигации, торгующиеся на Московской бирже по ставке от 18-20% годовых и выше, уже предполагают, что инвестору надо учитывать риск дефолта эмитента. Достаточно посмотреть на закладку «Дефолты» на сайте Rusbonds — сколько же замечательных компаний, чьи облигации обращались на бирже, теперь в этом списке…

Собственно говоря, такое положение дел с доходностью биржевых облигаций направляет взор частных инвесторов на внебиржевые долговые инструменты — в попытке найти более приемлемое сочетание высокой доходности и надежности вложений.

Виды краудинвестиций



Говоря об инструментах нерегулируемых коллективных инвестиций, сделаем небольшой обзор, что именно предлагается частным инвесторам на этом рынке. К слову, компаниям, предлагающим рынку такие инструменты, не требуется получать лицензию ЦБ РФ — поэтому речь идет о нерегулируемых инвестициях.

С легкой руки маркетологов, нерегулируемые ЦБ коллективные инвестиции приобрели приставку «крауд» (Crowd, — группа, толпа в англ. яз.) , — т.е. финансирование какого-либо проекта или заемщика складывается из взносов нескольких (а порой очень многих) людей. Сегодня в ходу термины краудфандинг, краудинвестинг, краудлендинг и краудфакторинг. Краудфандинг обычно предполагает сбор денег на какие-то некоммерческие или благотворительные проекты с конечной целью. Например, собрать средства на запись альбома начинающей группы, на благоустройство чего-либо, на помощь конкретному человеку или группе людей. Краудфандинг — это по сути пожертвования, а не инвестиции, и наличия возврата средств он не предусматривает.

Краудинвестинг, наоборот, предполагает, что инвесторы становятся со-акционерами стартапа или компании из сектора малого бизнеса, причем как с правами дохода, так и с высоким риском потери своих средств. Вложения в краундинвестинг обычно рекомендуется делать небольшими порциями в рамках диверсификации крупных портфелей, когда потерять часть денег инвестору не так больно. Смысл тут такой — пусть из 10 компаний прогорят 9, но одна может принести доход, который покроет все убытки плюс «еще останется». Причем, ключевое слово здесь — «может». Краудинвестинг это инструмент высокорисковый и не для консервативных инвесторов.

Краудлендинг — это следующая форма коллективных инвестиций по принципу P2P-кредитования, она же «равноправное кредитование». Аббревиатура P2P (Peer-to-Peer) (англ.) означает, что заемщик и кредитор являются равноправными сторонами, причем без привлечения к сделке лицензированного посредника в лице банка или иного финансового института. Займы предоставляются онлайн на вебсайтах специальных платформ кредитования. С помощью этих платформ кредитор и заемщик могут найти друг друга и заключить договор финансирования или же инвестору предлагается профинансировать сразу весь пул заемщиков (это минимизирует размер потерь от дефолта конкретного заемщика).

Платформа P2P-кредитования не гарантирует частным инвесторам возврата средств, но «упрощает жизнь» в том, что контролирует и организует весь процесс документооборота и движения финансовых средств за процент от суммы кредита.

Краудфакторинг — новый инструмент P2P-кредитования для частных инвесторов, лидером применения которого в России является платформа InvoiceCafé. В рамках инструмента на собранные на платформе средства микроинвесторов выдается факторинговое финансирование заемщикам из малого бизнеса. Особенность факторинга на InvoiceCafé в том, что финансирование выдается под уже осуществленные и подтвержденные документами поставки товаров или услуг, причем отбираются поставки только в адрес крупных и средних компаний. Принцип «Занимает мелкий бизнес, а платит крупный» позволяет InvoiceCafé минимизировать риски неплатежей дебиторов и повышает надежность инструмента для инвесторов.

Игроки P2P-кредитования



Проекты платформ P2P-кредитования в основном стартовали в России в 2015-2017 годах, здесь уже есть свои лидеры и компании с узнаваемым брендом. К слову, создание платформы краудфакторинга InvoiceCafé, — одного из вариантов P2P-кредитования, — также относится к описываемому периоду (2016 год).

Не пытаясь кого-либо специально «не заметить» в сравнении с InvoiceCafé, среди известных имен P2P-кредитования можно назвать такие платформы как Альфа-Поток (ООО «Поток.Диджитал», проект АО «АЛЬФА-БАНК»), StartTrack (проект Фонда развития интернет-инициатив), МодульДеньги (проект АО КБ «МОДУЛЬБАНК»), Penenza (АО ПЕНЕНЗА, проект группы физлиц), Город Денег (ООО «Город Денег», проект иностранного инвестфонда). Добавим, из перечисленных компаний только Penenza указывает факторинговое финансирование как одно из направлений P2P-кредитования в своей бизнес-модели.

К 2019 году все перечисленные платформы достигли определенной зрелости бизнеса, участвующие в них частные инвесторы многократно обменялись мнением о своих успехах и неудачах на профильных форумах. Из этих публикаций видно, что первоначальная эйфория от ожиданий исключительно высокой доходности уступила место более трезвой оценке инвесторов.

Стало понятно, что слабым местом краудинвестинга как инструмента являются надежность заемщиков (на фоне дефолтов и просрочек платежей), об этом пишут на форуме banki.ru инвесторы в Альфа-Поток https://www.banki.ru/forum/?PAGE_NAME=read&FID=21&TID=295302. И что не менее важно — соблюдения заемщиками из малого бизнеса целевого назначения выданного кредита. Причем с последним дело обстоит тоже не идеально, инвесторы приводят случаи обмана крауд-площадок заемщиками (форум banki.ru, ветка об инвестировании в Пененза https://www.banki.ru/forum/?PAGE_NAME=read&FID=21&TID=336026) .

Отдельно стоит сказать о такой нише краудинвестинга как финансирование малого бизнеса под выигранные госконтракты. Среди названных участников финансирование в этой нише осуществляют StartTrack, МодульДеньги и Пененза. На первый взгляд, это наиболее надежные заемщики, а сама ниша — перспективна. С другой стороны, участники форумов инвесторов высказываются в том духе, что выигранный госконтракт и выполненный госконтракт, это «две большие разницы», а сам факт финансирования заемщика под госконтракт на крауд-платформе, а не в банке, несколько удивляет. Стандартное оправдание заемщиков про отсутствие у маленькой компании предмета залога для банка, — можно вполне покритиковать, учитывая, какую борьбу ведут банки за надежных заемщиков. Также инвесторы пишут, что должно настораживать желание исполнителей госконтрактов получить финансирование под повышенный процент (в сравнении с банками), в то время как эти контракты не предполагают большую маржу.

Подробнее о бизнес-модели InvoiceCafé



Любой бизнес, даже крупный, знает, как непросто работать с торговыми сетями. Для начала вам выкрутят маржу до нуля, чтобы придавить цены на полках, так еще и произведут оплату за поставленный товар через 2-3 месяца. Вдобавок, строжайшая дисциплина поставок — в крупных сетях компьютерная система автоматически следит за складскими остатками, и сама направляет новый заказ поставщику через электронный документооборот. Не выполнить заказ нельзя — ваше место на полке легко отдадут конкурентам. В этот момент вопрос оборотных средств для поставщиков из малого и среднего бизнеса становится особенно острым, т.к. оплата за предыдущую поставку (скорее всего) еще не поступила.

Эта задача давно и успешно решается во всем мире благодаря факторингу — услуге стороннего финансирования под уступку денежного требования для поставщиков и покупателей, работающих на условиях отсрочки платежа. Проблема возникает в другом — далеко не всегда традиционные факторы (организации, выдающие финансирование) в лице банков согласны заключить договор с поставщиком из сектора малого бизнеса. Кроме банков, поставщик еще может получить финансирование в специализированных факторинговых компаниях, но там чаще всего будет довольно высокая процентная ставка, что «убьет всю экономику» поставочного контракта в торговую сеть.

«Третий путь факторинга», если так можно его назвать, был предложен в мире с развитием ИТ-технологий плюс практики крауд-инвестиций и назван краудфакторингом. При краудфакторинге механизм сделок основывается на испытанных годами схемах, но сами ресурсы поступают не из средств фактора, а от взносов множества микроинвесторов, собираемых на крауд-платформе.

Платформа InvoiceCafé с самого начала становления своей бизнес-модели ориентировалась именно на нишу краудфакторинга, причем дополнила ее несколькими полезными для бизнеса торгующих сторон вариантами:

• Поставщики любых корпоративных покупателей могут получать факторинговое финансирование через платформу InvoiceCafé на основе аукционной модели. Процентную ставку предлагают инвесторы, сделка согласовывается заемщиком, и затем стороны подписывают договор с помощью электронной подписи.

• Торговые сети и их поставщики при заключении долгосрочных договоров на поставку товаров с отложенной оплатой могут включать в документ пункт о факторинговом финансировании поставщика через платформу InvoiceCafé. Это значительно ускоряет повторные операции финансирования поставщиков через платформу.

• Торговые сети могут предлагать своим поставщикам ускорение оплаты поставок с помощью продукта "Invoice Discounting" от InvoiceCafé. В рамках этого продукта поставщик соглашается на скидку при оплате товара покупателем в более короткие сроки, чем оговоренные в контракте.

«Среди российских сервисов P2P-кредитования наша бизнес-модель показывает наилучшую устойчивость к риску неплатежей дебиторов. Мы одобряем финансирование за счет средств инвесторов лишь тех поставок, где покупатель относится к крупному или среднему бизнесу с хорошей репутацией. Еще одним отличием от конкурирующих сервисов P2P-кредитования является отсутствие какого-либо минимального платежа при регистрации частного инвестора на платформе. Сразу после бесплатной регистрации инвестор видит список текущих заемщиков, их рейтинг, характеристики поставленного товара или услуг и может принять решение о финансировании сделки. Или же подождать появления более привлекательных с его/ее точки зрения заемщиков», — рассказал о бизнеса InvoiceCafé генеральный директор Илья Рубцов.